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不少市场研究机构声称,恒瑞医药是中国内地少数几家具有生产创新药能力的企业之一,其高市盈率实质是资本市场对其创新能力给与的估值溢价。然而,如表2所见,境外市场的中国生物制药、石药集团(01093.HK)、辉瑞制药(PFE.N)、赛诺菲(SNY.N)、诺华制药(NVS.N)、葛兰素史克(GSK.N)等公司均是著名的创新药企业。中商情报网的数据显示,辉瑞制药、赛诺菲、诺华制药三家公司研发投入位列同行TOP10,2016年研发投入分别为79亿美元、54.2亿美元、89亿美元,研发投入相对收入比重分别为15%、15.3%、18%。但其市盈率数据差距较大,从个位数至百位数不等。另外,同为沪市创新药物龙头的恒瑞医药、复星医药,估值悬殊惊人。如此看来,相比仿制药企业,资本市场并未给予创新药企业明显更高的估值。进一步说,高市盈率与创新药生产能力是否有关尚难断定,恒瑞医药的高估值无法简单地归因于其创新药生产能力。

进一步地说,医药企业研发投入占比越高,研发投入费用化程度越高,其费用占比则越高,营业成本就越低,如此使其毛利润越高,即销售毛利率越高。由于恒瑞医药费用板块占比高,营业成本占比非常低,因此其销售毛利润显得非常肥厚。这解释了恒瑞医药冠绝群雄的销售毛利率数据的来源。

此前,人民银行、银保监会发布公告称,自5月24日起对包商银行实行接管。包商银行出现严重信用风险而被接管的消息,当即引发各方瞩目。其中,从金融市场角度看,接管包商银行是否会增加银行体系流动性压力?本周货币市场利率的波动,在一定程度上体现了市场的担忧。

其中,个人缴费税前扣除标准,通知规定,取得工资薪金、连续性劳务报酬所得的个人,其缴纳的保费准予在申报扣除当月计算应纳税所得额时予以限额据实扣除,扣除限额按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定。取得个体工商户生产经营所得、对企事业单位的承包承租经营所得的个体工商户业主、个人独资企业投资者、合伙企业自然人合伙人和承包承租经营者,其缴纳的保费准予在申报扣除当年计算应纳税所得额时予以限额据实扣除,扣除限额按照不超过当年应税收入的6%和12000元孰低办法确定。

上周五贝尼奥夫在Twitter上表示:“无家可归是我们最大的危机,它需要我们付出所有的注意和资源。”劳森也在Twitter上表达了自己的看法,他说到:“这不是钱的事,这件事情关乎城市的灵魂,我们正在为最脆弱的市民战斗。”该公司的一名发言人确认了劳森的本次捐款。

地方债务问题是刘昆发言中另一个重点。刘昆称,2018年末我国地方政府债务余额为18.39万亿元,债务率为76.6%,远低于国际通行的警戒线,债务风险总体可控。但刘昆强调,今年财政部将坚持疏堵并举,有效防控地方政府债务,特别是隐性债务风险,坚决遏制隐性债务的增量,对违法违规举债融资行为,发现一起、问责一起、通报一起,终身问责、倒查责任。“妥善处置隐性债务存量,督促高风险事项,尽快压减隐性债务规模,降低债务风险水平。”

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